英高裁は、旧WHSmithの高街事業であるTG Jonesの事業再編計画を承認した一方、再建の実現には「相当な」リスクが残ると警告した。裁判所は約150店舗の閉鎖を伴う救済計画を認めたが、オーナーであるModella Capitalの戦略を「冒険的なエクイティ投資」と評するなど、長期的な事業の持続可能性には強い懸念を示した。
- Hildyard判事は7月1日にTG Jonesの再建計画を承認し、即時の管財手続き入りを回避した。
- 計画により約150店舗が閉鎖され、残る302店舗体制で事業を継続する。
- 初年度売上高は2億3800万ポンド、2年目も同水準、3年目には2億5700万ポンドまで回復する計画である。
- 店舗改装、新型レジ・セルフチェックアウト、ITシステム、セキュリティ強化、郵便局窓口業務の改善に3240万ポンドを投資する方針である。
- 長年の投資不足により、多くの店舗が大規模な改装を必要としている状況が裁判で明らかになった。
- 判事は再建提案について「具体的な根拠というより一般的な願望に近い」と指摘し、実行リスクの高さを強調した。
- 最終的にはModellaが追加資本を投入する意思を示したことが、経営陣の自信の表れとして承認の決め手となった。
- British Land系の地主グループ（BLランドロード）の異議申し立てが、最終的な救済条件に大きな影響を与えたことが判明した。
- 交渉の結果、初年度賃料減免の一部繰延、担保提供、2027~2029年の累積利益4000万ポンド超過分の50%を債権者に配分する条件などが盛り込まれた。
- Modellaは承認後に1500万ポンドの新規融資を実行することに合意し、手続き中には既に1000万ポンドを拠出していた。
着目点：本件は、プライベートエクイティが主導する小売業再建において、裁判所がクロスクラス・クラムダウンの審査を厳格化する姿勢を強めている点で注目に値する。地主側の交渉力が再建条件を実質的に改善させた事実は、今後の同種案件における債権者保護の先例となり得る。また、迅速な承認を急ぐ企業側の姿勢に対し、裁判所が十分な審査時間の確保を求めた点は、今後の英国における事業再生実務に影響を及ぼす可能性がある。
注釈：本記事は、AIを活用して作成しています。
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