Sheinは、長らく待たれていた株式上場に際し、投資家が同社の提示する評価額に慎重な姿勢を示す中、300億ドル（約224億ポンド）を下回る評価額を受け入れざるを得なくなる可能性が出てきた。
- Sheinの香港IPOは、Financial Timesによると、200億ドル台半ばから後半の評価額で投資家に提示されている。
- この水準は、2022年の資金調達ラウンドで982億ドルと評価されたSheinにとって、さらなる大幅な引き下げとなる。
- わずか1週間前まで、同社は香港上場に向け300億〜400億ドルの評価額を目指していた。
- FTの報道によれば、投資家の関心はSheinが内部的に設定した300億ドルという下限を下回っており、低い評価額で進める場合は既存株主への相談が必要になる可能性がある。
- Sheinの評価額引き下げの背景には、成長鈍化、国際貿易規制の厳格化、競争激化がある。
- 香港上場に向けて公表された資料によると、2025年の売上高は8％増の418億ドルとなった一方、純利益は33.7億ドルから20.6億ドルへと38.7％減少した。
- 2026年第1四半期には、前年同期の3.95億ドルの黒字から一転し、9900万ドルの純損失を計上した。
- 米国における低価格の中国製品に対する少額免税制度（de minimis）の撤廃も打撃となっており、欧州でも同様の制度変更がコスト増につながると見られている。
- Sheinによれば、米国の制度変更は販売・売上成長に悪影響を与え、米国の第1四半期売上高は前年同期の23.8億ドルから20.4億ドルへと減少した。
- 香港上場は、ニューヨークやロンドンでの上場を模索してきたSheinの長期にわたる上場努力の最新の章であり、サプライチェーンや調達慣行を巡る規制・政治的監視も強まっている。同社は中国当局から上場承認を得ており、早ければ今月中の上場も見込まれている。
【着目点】Sheinの評価額引き下げは、中国発ファストファッションECの急成長モデルが曲がり角を迎えていることを象徴している。関税・税制変更による構造的なコスト増に加え、競争激化と収益性低下が重なり、投資家は従来の高成長プレミアムを前提とした評価を見直している。小売・消費財業界においても、越境EC依存型ビジネスモデルの持続可能性や、地政学リスクを織り込んだ評価手法の重要性が一段と高まっていると言える。
注釈：本記事は、AIを活用して作成しています。
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